La qualité de signature est l’appréciation que fait une agence de notation du risque de non-remboursement des dettes d’un émetteur. Ce dernier peut être un pays, une entité publique, une entreprise commerciale ou industrielle ou une institution financière. Cette qualité de crédit est établie après des analyses rigoureuses de paramètres qualitatifs et quantitatifs.
Déjà en juin 2019, sans avoir été sollicitée par l’Etat, Moody's Investors Service (connu plus simplement comme « Moody's ») attribue au Gouvernement du Bénin une première notation (B2) d'émetteur en monnaie locale et en devises, assortie d’une perspective positive.
Cette note de la catégorie « très spéculatif » de Moody’s reposait sur les facteurs suivants :
un niveau « Faible » de solidité économique ;
une solidité institutionnelle « Faible » ;
un niveau « Très faible » de solidité des finances publiques avec une dette publique relativement élevée ;
une exposition « Modérée (-) » au risque événementiel.
La « perspective positive » reposait sur la poursuite anticipée de l'assainissement budgétaire et une croissance plus soutenue du PIB grâce à une bonne exécution du « Programme d'Actions du Gouvernement (PAG) » susceptible de conduire à une diminution plus rapide de la dette publique, des besoins de financement et des risques de liquidité que dans le scénario actuellement retenu par Moody's.
Ce 09 mars 2021, les notes de l’émetteur à long terme et de la dette senior non garantie du gouvernement du Bénin ont été relevées d’un cran par Moody’s, passant ainsi de B2 à B1 avec perspective stable, et toujours dans la catégorie « très spéculatif ».
Ce relèvement de la note du Bénin s’explique selon Moody’s par :
des résultats solides en matière d'assainissement budgétaire et d'amélioration de la structure de la dette, soutenus par une bonne gestion des finances publiques ;
une résilience économique croissante, avec des perspectives de croissance robustes soutenues par les réformes structurelles en cours.
La perspective stable reflète des expectations mitigées de Moody's que l'économie retourne à une croissance robuste ; et que les paramètres budgétaires et de la dette du Bénin se stabilisent et s'améliorent comparativement à moyen terme.
Signalons pour finir que cette dernière note de Moody’s se situe au même niveau d’appréciation de la qualité de signature du Bénin que la note B+ avec perspective stable attribuée par l’agence Standard & Poor’s en juin 2020.
CJEA