Levée d’un milliard d’euros d’eurobonds par le Bénin : quels avantages et quelle part dans le financement du budget 2021 ?

Pour sa deuxième sortie (le 12 janvier 2021) sur le marché international des capitaux après celle de 2019, l’Etat du Bénin a émis un milliard d’euros (656 milliards FCFA) d’eurobonds en deux tranches pour les caractéristiques suivantes.

Source : AJEB à partir des données du site du gouvernement du Bénin

Les ressources mobilisées devraient servir à financer entre autres le rachat en partie du premier eurobond d’une valeur de 500 millions d’euros (placés en 2019).

Eu égard à l’historique de ses performances sur les marchés (local et international), cette nouvelle opération devrait permettre au pays d’améliorer le coût moyen pondéré et la maturité moyenne de son portefeuille de dette et de surcroît de limiter les risques de refinancement. 

En effet, le premier eurobond d’une maturité de 7 ans est amortissable sur les trois dernières années (2024, 2025 et 2026) et offre un coupon de 5,75%. En 2020, les émissions du Bénin sur 10 ans (plus longue maturité) sur le marché des titres publics de l’UMOA, servent un intérêt de 6,50%.

Toutefois, cette mobilisation de 656 milliards FCFA intervient alors que la loi de finances gestion 2021 prévoit 1102,3 milliards FCFA de ressources de financement, dont 176,1 milliards FCFA au titre des ressources extérieures ; ce qui nous permet de formuler les hypothèses suivantes :

- l’Etat du Bénin pourrait réduire l’endettement intérieur (913,3 milliards FCFA) prévu en 2021 dont le coût devrait être plus élevé,

- ou il pourrait plutôt rembourser par anticipation d’autres encours de dette,

- il pourrait également faire une combinaison des deux hypothèses précédentes.

Soulignons que la loi de finances 2021 a estimé respectivement à 146,4 milliards FCFA et 517,7 milliards FCFA les amortissements d’emprunts extérieurs et intérieurs devant intervenir en 2021.